企业估值的流程梳理

  生活中经常会听到人们说：”选择大于努力“，这句话在投资中同样适用，选择一个质地优异的企业，是投资的第一步，也是决定方向的一步。

  就像人与人之间有不同一样，企业与企业之间也存在着巨大的差异，并且有些差异是先天的。很多企业经营的是一门命苦的生意，要一直的加大投入（人力、物力、财力），才能维持一个纸面上稳定的盈利预期。而有些企业在只需少量投入就能获取大量真金白银的利润。在选择企业时，我们应该去挑选后者。

  第一类，为数不多的具有护城河特征的企业——这类公司能够提高售价但不会使销售数量减少，或不会使市场占有率降低，并且仅需内生性增量资本即可提高销售数量和市场份额。

  第二类，拥有出色管理能力高管的企业——这些高管善于挖掘运营不佳企业的潜力，完成常人难以完成的壮举。在他们的带领下，即使是先天并不优秀的企业依然可以运营出色。

  选中了某一个企业，我们接下来要做的是对这个公司进行深入的了解，过程分为以下几点：

  以上几点的重中之重是3,4,5，而这几点的信息要求我们通过对企业财务报表的阅读来获取。（就像巴神认为的那样：一个有用的财务报表应该能让人回答关于企业的三个基本问题：1.一个公司大约价值几何 2.实现公司未来规划的能力 3.管理层的公司运营能力。）其他的信息，要求我们通过阅读同行业其他公司年报，投行研报、行业报道，新闻以及各大专业性网站获取。

  当分析完一家公司之后，你需要有一个结论此公司是否值得购买。而估值则回答的是以什么样的价格购买是合理的这样的一个问题。过程分为以下两点：

  常见的财务估价模型有十种：市盈率法、市净率法、EV/EBITDA倍数法、PEG指标法、股利贴现模式、自由现金流贴现模型、投资现金流量表报酬率估价模型、股东增加值模型、市销率估值法、日活跃用户估值

  这十种估值方式，适用的企业类型并不相同，投资的人要根据企业的特征选择正真适合估值模型。

  现在企业的合理估值出来了，正常的情况下，我们有一个合理的预期收益率，例如年化收益10%-30%，然后根据这个收益以及合理估值确定买入点及卖出点。

  例如：我预期的投资收益率为年化26%，也就从另一方面代表着我期望当下购买企业股票所做的投资在三年后可以翻倍。如果我对此公司做出的三年后估值为100，那么只有当下此公司在50元以下我才会买入，买入后三年内，如果此公司达到了100，那么执行卖出。

  当然对企业的估值应该是一个动态的过程，正常的情况下以半年或年为单位，每半年/年做一次重新估值，并更新买卖点。